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上市川企去库存冰火两重天

时间:2016-09-12点击:
  从川股中报看供给侧改革去库存篇

  作为在各个行业中处于主流甚至龙头地位的上市公司,在供给侧结构性改革中所进行的 “三去一降一补” (即去库存、去产能、去杠杆、降成本、补短板),自然也成为行业与市场关注的焦点。为此, 《金融投资报》记者通过梳理四川上市公司2016年半年报,并结合对上市公司、行业主管部门、专家学者的采访,从即日起推出 “从川股中报看供给侧改革”系列报道,以飨读者。

  《金融投资报》记者对四川上市公司2016年半年报相关数据进行一系列的梳理与计算后发现,今年上半年,四川上市公司在实施供给侧结构性改革方面取得的成效差异巨大,用“冰火两重天”来形容再恰当不过了。既有存货降幅前10位的公司,以62.90%—35.61%的降幅减少库存,又有存货升幅前10位的公司,以1276.73%—51.26%的升幅在增加库存;既有存货流转速度前10位的公司,今年上半年存货流转了100.273次—8.18次;又有存货流转速度后10位的公司,今年上半年存货仅流转了 0.023次—0.671次。

  火 禾嘉股份堪称去库存“标兵”

  与去年上半年相比,今年上半年末存货降幅排前三名的上市公司分别是ST华泽、 ST川化和四川金顶,分别下降62.90%、51.95%、47.11%。 与此同时,川润股份、华神集团、厚普股份、金路集团、ST钒钛、博瑞传播和明星电力等公司,在上半年末的存货也有 44.23%—35.61%的降幅。“事实上,仅看库存的升降来评判企业的优劣是不全面的,因为库存的升降与企业经营规模的变化有关,因此还应结合存货流转速度来衡量。”有业内人士认为。

  按此标准,今年上半年流转次数高达100次以上,平均每流转一次仅需两天时间的禾嘉股份堪称去库存的“标兵”。“公司强化供应链管理及商业保理,促进了存货的快速流转,对扩大销售功不可没。”公司方面表示,今年上半年公司实现营业收入681653万元,上半年末的存货同比下降了7.09%。

  排名第2位的是鹏博士,今年上半年存货流转次数达54.987次, 平均每流转一次仅需3天时间。公司方面表示,公司依托网络资源和数据中心,积极推进“超宽带云管端”一体化发展战略,搭建全球OTT平台+全球统一通信平台,通过云管端协同互动发展,实现规模化的平台效应。公司IDC机柜数量超过2.2万个,体量在第三方中立机柜中靠前;公司OTT用户超过400万,在网渗透率40%。

  排名第3位的是博瑞传播,今年上半年存货流转次数达56.350次,平均每流转一次仅需5天时间。

  排名第4至10位的是分别为西昌电力、 四川金顶、明星电力、天原集团、康弘药业、ST川化和川投能源等。这些上市公司的存货在今年上半年的流转次数分别为15.981次至8.18次不等,平均每流转一次需要11天至22天不等。

  冰 ST前锋“龟速”流转被股民调侃

  在四川部分上市公司去库存已初见成效的同时,另外一些上市公司的存货则有增无减。存货上升幅度前三名分别是台海核电、茂业商业和创意信息,同比分别上升 1276.73%、256.13%和207.84%。 排名第4至10位的分别为环能科技、创维数字、新易盛、四川成渝、迈克生物、鹏博士和明星电力等,与去年上半年末比较,其存货也有118.76%—51.6%的升幅。

  从2016年上半年存货流转速度后10位的情况看,至今尚未完成股改任务的ST前锋在去库存方面处于“倒数第一”,今年上半年存货仅流转了0.023次,平均每流转一次需7826天,也就是说,需要21年多的时间。“生个娃娃都已经养大成人啦!”有股民如此调侃。今年上半年,公司实现营业收入仅482万元,同比下降35.41%,亏损410万元。

  排名第2位的是蓝光发展,上半年存货流转了0.105次,平均每流转一次需1714天。据了解,今年下半年公司将有苏州“雍锦园”、成都“雍锦王府”、武汉“林肯公园”、昆明“林肯公园”等多个住宅改善型项目陆续上市,体量达310亿元。

  排名第3位的是金宇车城,其主营业务包括房地产、丝绸贸易、汽车销售,上半年末存货同比上升2.27%,而上半年存货仅流转了0.146次,即每流转一次需要1233天。公司目前在南充的盛世天城项目累计已销售面积11312平方米,还有16439平方米待售。今年上半年实现营业收入4578万元,与上年同期增加0.61%;营业成本4762万元,较上年同期增加27.49%;三项期间费用合计1983万元,较上年同期增加56.90%;营业利润为-2209万元。

  排名第4至10位的是分别为华塑控股、沱牌舍得、华西能源、天翔环境、成发科技、ST宜纸和水井坊,上半年存货仅流转了0.358—0.671次,即每流转一次需要503—268天。“从这些公司所处的行业来看,有的行业如白酒行业的景气度虽然有所上升,但去库存仍然任重道远 。” 有业内人士认为。

  经典个案

  禾嘉股份胜过“神行太保”存货流转一次仅需两天时间

  过去在四川上市公司中处于“边缘化”状态的禾嘉股份,通过创新公司经营模式,提升供应链管理水平和保理业务规模,使公司在“去库存”方面收到了明显的成效,来了个“咸鱼翻身”:截至2016年上半年末,公司存货6798万元,同比下降了12.95%;对应2016年上半年公司实现的营业收入,其流转速度达100.27次。换句话讲,每流转一次的时间仅为两天。如此快速的存货流转速度,意味着资金流转效率很高,不仅增加了营业收入,而且还减少了资金占压,进而减少了财务费用,以及有效避免了可能因市场变化带来的存货贬值损失。

  公司2016年半年报已经给出了靓丽答案:今年上半年,公司实现营业收入681653万元,同比增长147.87%;三项费用水平仅为0.78%,同比下降了17.38个百分点;实现净利润25609万元,同比增长36.67倍;上半年末时的净资产638026万元,比去年末增长20.23%;每股净资产5.22元,同比增长10.36%;每股收益0.23元,同比增长5倍以上。

  专家观点

  于建玮:去库存需三个结合

  四川大学经济发展研究院执行院长于建玮说,要充分认识 “去库存”的必要性。从宏观层面看,全社会库存量过大,必然导致社会再生产无法正常进行,国家税收减少,失业率上升;从微观层面看,企业库存量过大,资金占压过多,财务费用增加,同时还要承担可能因市场行情变化而产生的减值损失,最终导致企业的经济效益下降。因此, “去库存”成为了供给侧结构改革的重要内容之一,同时也是需要实现的短期目标。

  于建玮同时认为, “去库存”需要做到三个结合:一是需要与 “去产能”相结合。因为只有减少已经过剩的,低质低端的产品生产能力,才有可能不使库存再度膨胀;二是需要与 “去杠杠”相结合。因为只有降低杠杠率,减少对库存高企、产能过剩行业产品的资金供应量,才有可能使长期以来形成的规模至上、产值至上,唯GDP马首是瞻的思维定势逐渐淡化,树立市场至上、按需生产的科学发展观;三是需要与 “补短板”相结合。因为只有通过 “补短板”,即通过改革创新、转型升级,调整产业和产品结构,才能真正建立起 “去库存”的长效机制,实现 “去库存”的长效目标。

  2016年上半年四川上市公司存货流转速度前10位

  证券代码 公司名称 流转次数 (次)单次流转 (天/次)600093 禾嘉股份 100.273 2600804 鹏博士 54.987 3600880 博瑞传播 56.350 5600505 西昌电力 15.981 11600678 四川金顶 14.270 12600101 明星电力 13.930 13002386 天原集团 12.433 14002773 康弘药业 9.820 18000155 ST川化 8.679 21600674 川投能源 8.180 22

  以上数据根据四川上市公司2016年半年报计算所得 责任编辑:
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